由 dawei （原标题：焦点分析 | 阿里年GMV超过万亿美元，但用户快被拼多多追上了）
张信宇
相比起其它互联网巨头，阿里巴巴或许是最能反映中国市场冷热的温度计。
5月22日周五，阿里巴巴集团（BABA.US）于美股盘前发布2020财年全年及第四季度（2020年1月-3月）财报。财报显示，本季度阿里巴巴营收1143.1亿元人民币，同比增长22%，高于市场预期的1070.38亿元。
按收入板块细分，包含淘系电商和新零售业务的核心电商部分保持21%的同比收入，这主要得益于盒马等低利润率自营业务的快速增长，而高利润率的淘宝天猫带来的客户管理（增长3%）和佣金（下降2%）收入合并同比增长仅1%。与佣金同样下滑的还有饿了么所在的本地生活服务收入，比去年同期减少8%。
阿里云和创新业务仍然保持住了增速。阿里云在2020财年收入破400亿元增长62%，季度营收达122亿元增长58%。据摩根士丹利，阿里云的估值已至770亿美元。
但在一季度行业普遍火热的数字媒体和娱乐业务板块上，阿里却似乎并没能从疫情中获益。财报显示，包括优酷在内的阿里大文娱业务营收仅增长5%，甚至不如上个季度。
不管怎么说，在阿里2014年上市之后，核心电商出现衰退或停滞前所未有。与拼多多、京东相比，阿里巴巴的业绩也最接近中国一季度GDP下降6.8%的实际情况。
受早先港股影响，周五美股的中概股也遭到普跌，阿里巴巴股价收盘大跌5.87%，年初至今基本没有涨跌幅度。值得注意的是，拼多多跟阿里本季度几乎同时发布财报，尽管44%的营收增长是创上市记录的新低，但仍然远超彭博分析师一致预期，再加上核心用户指标年度活跃买家突破6亿，拼多多的股价逆市大涨14.5%，年初至今涨幅已经达到81.65%。站在阿里的角度，资本市场没有太给面子。
以周五收盘的市值计算，阿里巴巴现在只相当于6.5个拼多多了。
抗风险品类
阿里巴巴这次的财报显示，在刚过去的2020财年（2019年4月-2020年3月），阿里巴巴数字经济体的消费型商业业务GMV达人民币7.053万亿元，突破1万亿美元，其中中国零售市场GMV达人民币6.589万亿元。
单一公司创造1万亿美元的交易额，确实是一个里程碑，阿里称之为“因为相信，所以看见”，原因是在2015年，阿里巴巴宣布将在5年内成为世界上第一个平台销售过1万亿美元的公司。
抛开这里面浪漫化了的修辞不论，1万亿美元的GMV本来就是当一种商业模式跑通并且证明可持续之后，自然而然的一个结果，这不是精准预测，而是精算后的结论。
我们能直接看到的是，尽管除新零售外的中国零售市场收入增速停滞，但是天猫完成支付的实物GMV仍有10%的同比增长，这个体量的这个增速，相比起京东和拼多多来说也不算太劣势。并且对天猫的商家来说，给平台交租的压力也在本季度相对减少，因为阿里对于10%的GMV增长没有选择过多变现。疫情期间，阿里选择放水养鱼的策略。
不过，天猫仍然是受疫情影响最严重的平台之一。在物流履约上，相较京东的自有物流体系，疫情以及各地政府的居家令使得阿里所依赖的社会化物流经历了一段时间的停摆，甚至一度淘宝天猫不得不想尽办法给商家压力催促发货，以减少对用户体验已经造成的伤害。
另外，阿里在品类上也在疫情期间吃了亏。淘宝天猫的传统优势品类是服饰和美妆，阿里在过去多年里把这这两大高利润品类牢牢控制在自己手中，消费者也早已形成认知。然而，疫情使中国消费者无法出门，即使是出门也更加注重防护而非时尚，从而也大幅减少了对服装时尚的消费。
“因为女性戴口罩就不需要化妆了。”阿里巴巴集团董事长张勇在财报后的分析师电话会上解释道。此外，受制于一季度疫情对交通和人力的影响，饿了么所在的本地生活服务收入同比下滑了8%。
不过，张勇称天猫上的快消品本季度销售增速达到40%，食品生鲜的消费也在大幅上升。这与其它平台第一季度的数据相符，京东财报显示，一季度京东日用百货商品销售的净收入同比增长38.2%。
在这些利润率微薄的生活必需品方面，阿里本不具优势，2015年以来对盒马等新零售业务的投资才使阿里慢慢占据一席之地。可以理解的是，互联网平台业务容易高增长，投一块钱可能会有十块钱的回报。而对传统零售业来说，投一块钱能在保本的同时赚回一毛就已经很不错了。
但不可否认的是，这些生活必需品品类更具风险抵抗性，在经济下行区间里仍然保有稳健的消费需求，本次疫情将使集团更为重视天猫快消品及新零售业务的投资和建设。据此前《晚点LatePost》报道，4月中旬天猫超市事业群升级为同城零售事业群，阿里内部人士称，目前同城零售事业群已经上升为张勇重点关注的1号项目之一。
阿里表示，4月份天猫实物GMV已经有“强劲复苏”，而5月则“继续增长”。
阿里需要新用户
尽管阿里如期达到了自己的目标，但是，京东的回暖和拼多多的崛起已经是无法遏制的事实。
首先是阿里核心电商的年活买家增长趋缓。本次财报显示，截至2020年3月31日止的12个月，阿里巴巴年度活跃消费者达7.26亿，较截至2019年3月31日止12个月增加7200万，但是较上个季度的7.11亿仅增长1500万。
纵向对比，蒋凡2017年底出任淘宝总裁以来（后又陆续接任天猫总裁、阿里妈妈总裁总揽核心电商业务），2019财年（2018年4月-2019年3月）阿里中国零售市场年度活跃消费者增长1.02亿，2020财年增长7200万，在近两三个季度以来尤其放缓。尽管张勇称70%的新用户来自于不发达地区，但在2015年以来，阿里的用户增长似乎又进入到一个瓶颈期。
横向来看，从2019年开始，京东的活跃买家已经恢复增长，本季度更是增加了2500万，有提速趋势；而拼多多自上市披露财务数据以来，用户数据的增长就一直非常令人惊讶，本季度尽管有所减少，但仍然保持4300万的单季度年活买家增长，还是有许多对拼多多感到好奇的新用户下载并下单使用这个诞生于移动互联网时代的综合平台电商。
如今，拼多多的年活买家已经高达6.28亿，与阿里国内电商业务的7.26亿的差距已经缩小到了1亿以内。如果按照这个趋势不变，在接下来的四个季度内，拼多多的年活买家数据很有可能将超过阿里。借助中国第一APP微信崛起的拼多多，它用户维度的天花板也可能就是微信。
不过，按照GMV和活跃买家数计算，阿里的平均年活买家年度支出金额仍然达到9714.9元的高度，而拼多多仅有1842.7元。阿里在客单价、复购率和用户心智上仍然有较大优势。
值得一提的是当下最火的电商带货直播，此次财报中张勇作出了正面的分析。
“直播本质上是一种销售方式，达人和名人扮演的是推销员的角色，赚的是佣金。”
在同业将电商带货直播直接视为一块新兴业务的时候，阿里的态度看起来要比预想中谨慎得多，尽管淘宝直播在过去两年培育出了李佳琦和薇娅这两大超级带货主播，并席卷了带货直播的风潮。
张勇称，从商家的角度，选择直播带货只是替代了过去的渠道成本和推广成本，但更重要的是要通过这种方式沉淀下用户，做更长久的用户运营。